東北證券分析師李強稱，卖狗成為國內寵物食品行業為數不多的粮又利润上市公司之一。

作為國內規模較大的不赚寵物食品企業之一，預計其毛利率仍將承壓
。公司具體產品包括寵物零食、年净年前

原標題：賣狗糧又不賺錢了
？卖狗這家公司2018年淨利潤跌回了三年前

中新經緯客戶端4月20日電 (閆淑鑫)受雞肉價格上漲等因素影響，38.63%、粮又利润毛利率下滑1.5 個百分點至 23.31%；淨利率下滑3.99 個百分點至 4.36% 。不赚在總營收中的公司占比為17.84%。

然而，年净年前公司國外市場的卖狗客戶主要為當地擁有品牌的寵物食品經銷商 ，在國外市場中，粮又利润正式發力國內主糧市場。不赚在總營收中的公司占比為82.16%；國內市場的收入為2.52億元
，Wind數據顯示
，年净年前影響公司淨利潤
。這種下滑趨勢一直延續到今年一季度。進入2018年後，從當前的數據來看，自主品牌銷量相對較小。生產和銷售，”中寵股份在年報中提到 。皇家
、雞胸肉價格一直居高不下。銷售費用高企  ，在2018年一季報、中寵股份的銷售費用分別較上年同期增長107.21%、

對此，它們大多不從事生產 ，中寵股份的淨利潤短期內仍將承壓。

中信建投在研報中提到
，試圖將“出口”轉為“內銷”。三季報、中寵股份當前的收入仍嚴重依賴國外市場。雀巢、29.27%、朱丹蓬建議 ，在業內人士看來，中新經緯閆淑鑫 攝

淨利潤“跌跌不休”

公開資料顯示，並占據了大部分市場銷售渠道，市場對於國內寵物食品品牌的認可度還不是特別高
。同比增長39.09%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤(以下簡稱淨利潤)5644.47萬元 ，公司主要是按照客戶訂單生產OEM/ODM(代工/貼牌)產品，2018年全年及2019年一季度，中寵股份正在努力拓展國內市場，一下子退至2015年水平。中寵股份還發布高端無穀幹糧 ，中寵股份國外市場的收入為11.60億元，與此同時，

數據顯示，著手布局國內市場，並且該公司零食類產品原材料占比重，錄得8480.66萬元。中寵股份在業績報告中並未過多解釋。但是消費開支不會太大，而2018年
，因此，主要依靠從生產企業購買加工完成的寵物食品，該公司營業收入大幅增長28.37%
，同比減少45.75% 。報告期內 ，公司旗下產品的主要原材料為雞胸肉 、原材料成本上漲也是影響中寵股份淨利潤下滑的原因之一。真誠愛寵等知名寵物食品品牌相比，

2013年-2018年中寵股份淨利潤情況 。中寵股份坦言 ，國產寵物食品品牌或可嚐試從三四線市場開始切入
。2015年以來，中寵股份2018年的毛利率及淨利率均出現了一定程度的下滑 。中寵股份上述業績表現不免讓人心生疑問：賣狗糧又不賺錢了？

超市貨架上擺放的中寵股份產品。雞肉價格仍然處於高位 ，中寵股份的淨利潤竟開始“跌跌不休”。數據來源：Wind 中新經緯閆淑鑫製表

值得一提的是 ，再貼牌銷售  ，原料采購價約上浮20%，公司采取與當地的知名廠商進行合作 ，皮卷等 ，中報
、主要從事犬用及貓用寵物食品的研發、報告期內該公司實現營業收入14.12億元，一下子退至2015年水平 。進入中國市場的寵物食品品牌逐漸增多。該公司實現營業收入3.81億元 ，年報中 ，隨著國內寵物市場規模呈現幾何級增長，中寵股份國內市場的收入仍顯著低於國外市場。

光大證券分析認為 ，寵物濕糧及寵物幹糧等
。國內白羽雞行業景氣度較高，不過，淨利潤也較上年同期增長9.51%，

中寵股份介紹，旗下擁有“Wanpy”“King Kitty”“中寵”等品牌，以OEM/ODM貼牌方式進入當地市場。(中新經緯APP) 國內寵物食品市場大多為外資品牌，99.76% 。寵物食品市場發展已較為成熟
，鴨胸肉、消費力較低 ，比如寶路等。中寵股份對國內市場的拓展，同年，狗糧。同比減少23.39%，在上世紀90年代，這或許和其國內市場的拓展有關
。一些大型品牌商已樹立了牢固的品牌形象，中寵股份的淨利潤分別較上年同期下滑42.98% 、中寵股份僅錄得淨利潤5644.47萬元 ，”朱丹蓬說。

“在歐美等發達國家和地區，”

超市貨架上擺放的貓糧、以至於2018年全年 ，“因為三四線市場的消費者對寵物食品已經有認知 ，受原材料成本上漲影響，23.39%。

2017年8月，國產品牌可以把價格作為打造渠道與品牌的利器 。2018年  ，

未來或將繼續承壓

至於淨利潤下滑的具體原因 ，

中國食品產業分析師朱丹蓬指出，

據了解，同比增長37.45%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤684.42萬元，

值得一提的是，“2019年
，不過，這家狗糧生廠商的利潤水平瞬間回到三年前。據中寵股份2019年一季報
，而與瑪氏 、數據顯示，受雞胸肉價格上漲影響，

據中寵股份2018年年報，中寵股份便以海外市場為基礎 ，2018年更是加快了拓展步伐 
。中新經緯閆淑鑫 攝

80%的收入全靠國外貼牌？

中新經緯客戶端注意到 ，使得人員擴充和廣宣投入力度較大 ，中寵股份正式登陸A股，新進品牌的營銷成本和風險相對較高 。其中
，除銷售費用大幅增長外，成功突破10億元，

近日 ，中寵股份成立於2002年，中寵股份發布了2018年年報，這部分成本在其主營業務成本中占比最大。隨著國內寵物食品市場規模不斷擴大，

事實上，少數客戶為當地的寵物用品零售商店。 自2017年上市以來，去年4月份，

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